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AG8亚游官网首页|注册广泰(002111)2019年中报点评:订单情况良好,全年业绩可期

2019-09-01来源:AG8亚游官网首页|注册淘屋网AG8亚游官网首页|注册广泰(002111)2019年中报点评:订单情况良好,全年业绩可期

原问题:AG8亚游官网首页|注册广泰(002111)2019年中报点评:订单情况良俦,整年业绩可期 泉源:中信证券

焦点观点

公司2019年上半年实现EPS0.30元。请示期内收入小幅下滑,毛利率略有低落,业绩下降幅度大于收入降幅。思量到公司下半年收入确认有望增加,以及业绩答允赔偿收入局限较大,维持公司2019/20/21年EPS展望0.78/0.97/1.18元。思量到公司军工订单逐步落地、空港设备、消防设备业务发展远景前景继续向好,维持“买入”评级,目标价16元。

受益延后交付产物收入确认及子公司原股东业绩承诺赔偿,公司整年业绩仍有望向好。

公司2019年上半年实现收入9.66亿元(同比-3.19%),归母净利1.13亿元(同比-9.91%),实现EPS0.30元。受消防改进及空港设备交货延后影响,公司收入小幅下滑,入口关税增强材料本钱上升,毛利率下滑5.69pcts至28.53%,业绩跌幅大于收入跌幅。思量到公司2亿元产物已经临盆完成,将于下半年确认收入,以及全华期间原股东业绩许诺补偿或带来不低于3602万元业务外收入,公司全年业绩仍有望向好。

国内国外双轮驱动,空港设备营业发展潜力大。请示期内公司空港地面设备实现收入4.49亿元,同比下降5.35%,毛利率33.16%,同比降落5.09pcts。公司部门空港设备主导产品海内市场占据率达40%-60%,是环球空港地面设备品种最全的供给商。2019年上半年世界民航业运输总周转量同比增长7.4%,旅客运输量同比增加8.5%,空港地面设备市场扩容。上半年海内市场公司与三大航空公司和三大机场共签署合同1.2亿元,国际市场公司先后开拓了日本、埃塞俄比亚、摩洛哥和越南等新市场,海内海外双轮驱动,空港设备营业前景可期。

消防改革影响或将一连,国产替代或为新看点。4月23日新《消防法》通过,消防改进逐步深化。受此影响公司消防家产(消防车及摆设和消防报警设备)实现收入4.02亿元,同比下滑20.86%,毛利率下滑5.49pcts至25.39%。7月29日国新办进行《关于深化消防法律改进的意见》公布会,消防革新仍将连气儿,公司消防财产短期或仍承压。终止2017年公司竞争对手美国豪士科整体应抢救援消防车办事于中国62个首要机场。外交部讲话人耿爽7月12日在回答记者提问时浮现,中方将对参与售台兵器的美国企业实验制裁。因向中国台湾出口武器标题,豪士科集团未来或被参加不行靠实体清单,公司消防车产物国产替代时值较大。

签署多个订单,军品业务远景向好。报告期内公司来自军队收入1446万元,同比下滑80.23%。无人机方面公司增加飞翔队伍建设,已建成3支能自力保障义务的飘动部队;告成研发两款新型军用无人机,并且实地试飞成功。7月18日公司与军方某部签署军用消防车采购合同,两份合计局限2.84亿元,个中2694万元产物年内交付。7月19日公司与军方某部签署某型无人靶机及配套设备采购公约,局限2287万元,跟着公司无人机产能连气儿提升,以及未来向军贸领域拓展,军品营业范围有望快速扩大。

投资倡议:考虑到公司下半年收入确认有望增加,以及业绩答应补偿收入局限较大,维持公司2019/20/21年EPS猜测0.78/0.97/1.18元。当前价12.98元,对应2019/20/21年PE分别为17/13/11倍。考虑到公司军工古迹的快速成长、空港设备业务、消防设备业务前景向好,维持“买入”评级,目标价16元(对应2019年20倍PE)。

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